没有人愿意承认自己就是韭菜。

之前和一位风险投资训练营的著名导师聊天，谈及目前充斥在市场上的各类天使投资、风险投资培训。他表示，参加这类训练营的听众往往希望短期内找到发财致富的捷径，而投资导师因为有机会接触到潜在LP，于是在他们之间就产生的化学反应。

看过一些视频课程，不得不说导师们真是倾囊传授，但学员们真能消化？一知半解居多，却已经已经得到大师的点化而信心爆棚，义无反顾投入到一级市场的投资中。

自2014年开始的风险投资“散户”化现象发展至今，似乎愈演愈烈，但随着时间的流逝，收割韭菜的季节来了。

说两个案例吧。

1.  2016年1月，万达影视以35亿美金收购美国传奇影业； 2016年5月，上市公司万达院线公告拟购买万达影视及其子公司传奇影业，预估值375亿。

据外媒报道，收购传奇影业35亿美金中的15亿美元是从外部募集的，当时万达文化集团对部分投资者承诺,若未能于投入资金后1年内实现上市，投资人可以选择继续持有等待上市或以单利15%的价格出售给万达文化集团。而事实上，参与投资的两家上市公司泛海控股与华策影视在半年报公告已披露溢价15%减持了其所投资的万达影视。

2017年7月10日，万达电影宣布重启万达影视100%股权收购，而传奇影业不在此次收购范围内，2016年未受承诺回购的“散户”投资者不得不深陷无法退出的泥沼。这也算是“知名项目”成为韭菜收割机的典型案例。

2. 现在看电影，买票都在线上。也许你们的手机里安装了微票、格瓦拉、淘票票、娱票儿、猫眼等APP，在它们的背后是资本的涌动。

阿里影业投资的淘票票在2016年5月A轮融资1年2个月后仅以6.56%的收益被回购，年化收益与目前银行理财差异不大。

与此对应的是，微影时代旗下主营的电影票业务微格时代以39.74亿出售给猫眼文化，在忽略微影时代旗下其他公司估值的情况下，微影时代较2016年4月底C+轮融资的20亿美元投后估值下跌69.37%。

2017年起，部分一级半市场受让微影时代份额的投资者车成本在100亿左右。可以说刚投资不到半年就亏损了60%。这个案例告诉我们，跟着BAT投资未必稳赚。

风险投资“散户”化的反思

“散户”怎么投一级市场才能尽量避免成为韭菜？

一级市场所谓的“散户”，必须是私募基金合格投资人，即投资单只私募基金至少100万，且对其净资产、个人金融资产及年收入均有一定要求。“散户”只能算是势单力薄的财务投资人，与目标性强、一投就是几千万、即使单个投资项目亏损也能从其他方面赚回来的战略投资者不同，“散户”的目标就只有两个词—— “退出” 、 “赚钱” 。

一级市场可供投资的种类有很多，包括天使投资（Angle）、风险投资（VC）、狭义私募股权投资（PE），以及一级半市场的非公开发行（定增）。

相对来说，PE比较简单，商业模式可复制，行业地位领先，行业增长和订单增长较快，现金流良好，利润在潜在1-2年内能够远远满足IPO要求净利润3000万的门槛，退出方式就是IPO和并购，只要估值足够有上升空间，就能赚钱。退出核心看能否上市，即由二级市场的另一批韭菜们去接盘。

定增退出容易，要自己做韭菜还是别人被收割就要看具体项目了。公司业务增长无异议，市场处于相对低位，估值合理下，才可以开始考虑定增投资。

至于天使投资及风险投资，那就要求所处的行业首先必须处在一个超快速自然增长的跑道上，项目团队有行业经验和创业激情，行业技术先发优势强，执行力强，除此以外，最好有著名的强势机构领投，这样，项目投资成功的可能性才会更大。如果没有机构投资，那就需要谨慎待之了。若行业已有一定规模，建议只投第一，少投第二，坚决不投第三。由于实现盈利尚需时日，退出时要考虑是否有下一轮融资，否则没有下一波韭菜帮你接盘。

如何跟着BAT进行投资？

虽然微影时代项目让很多投资者蒙受了损失，但毕竟有国内最大入口的平台参与，对被投资企业获取大量C端用户而言还是有极大好处的。当然尽可能和BAT同一轮投资，否则在估值跳升后投资，公司未来的价值已经被透支。另外可以考虑投资的是项目行业门槛高，BAT没有储备人才，或者招新人比投资成本要高得多，这样BAT很难自建团队利用资源和资本快速占领市场，只能进行战略入股投资。

投资贾会计踩了雷，如何还能淡然处之？

首先，对于可投资资金进行合理规划，理论上在投资一级市场前，应该已经根据家庭实际情况和风险偏好做好了整体配置规划，权益类配置的损失不足以影响生活，最多幸福感略有下降。

其次，在各类一级市场投资类型中也应做好合理配置，其中，已经处于PE阶段的项目，配置应该在50%以上，甚至达到70%，可以根据可投资资金量的情况，分布在10-30个项目中。对于天使投资和VC，应该根据资金量情况，分散到50-100个项目中，并紧跟各类知名机构，或直接投资2-3个知名机构的基金，以分散投资。这样，即使一个项目被割了，也不至于个个项目都被割韭菜，因为这个阶段的投资，投的是概率。

接盘类投资自问清单

市场中往往有很多接盘类项目，往往会打着前一轮基金即将到期，便宜出售的名头出现，对于此类单项目，在投资前，要问清楚自己以下几个问题：

•    项目是否有足够的增长潜力?转让方为何不自己募集后进行接盘，或对外融资解决短期债务问题？

•    项目如何退出？确定性有多少？你的接盘侠是否由你控制？

•    项目退出收益是多少？谁愿意以你的预计收益目标来接盘？

对于多项目基金的LP份额，由于较为复杂，需要对基金管理人及所投项目进行综合判断。

对所有已投项目进行一次全面体检

根据家庭实际情况和风险偏好进行整体配置规划，综合已投项目调整未来规划。必要时，可咨询专业机构进行评估和全面体检。